Análisis del mercado

NZD al alza, AUD a la baja en un mercado estrecho, IPC de EEUU

| 10 August, 2022 at 10:50 GMT

Valorado a partir de 05:00 hora GMT

El mercado actual

Nota: El cuadro anterior se actualiza al momento de publicar este documento con las últimas previsiones de consenso. Sin embargo, el texto y los gráficos se preparan con antelación. Por lo tanto, puede haber discrepancias entre las previsiones que figuran en el cuadro anterior y en el texto y los gráficos.

Hoy es un gran día para el dólar: se publica el índice de precios de consumo (IPC) de Estados Unidos. Dado que la Reserva Federal está centrada en la inflación, no cabe duda de que esta cifra es la más importante cada mes, aunque la Reserva Federal se incline por los deflactores del gasto de consumo personal (PCE) como sus indicadores de inflación preferidos.

¿Será este el mes en que podamos ver la luz al final del túnel? Se prevé que el IPC general de EE. UU. disminuya ligeramente. No por mucho, pero sí lo suficiente como para despertar la esperanza de que la inflación haya tocado techo. Sin embargo, se prevé que la inflación subyacente aumente un poco, aunque no vuelva al nivel de marzo (6,5 % anual).

Por desgracia, los datos están abiertos a la interpretación. El mercado puede percibir esto como un punto de inflexión, pero dudo que el Comité lo haga. Esto se debe a que si tomamos la previsión de cambio de tres meses y la anualizamos, tanto el índice principal como el subyacente siguen subiendo, el índice subyacente en gran medida. Por tanto, el descenso de la tasa de crecimiento interanual tiene más que ver con los efectos de base (lo que ocurría hace un año) que con lo que ocurre hoy. Esto puede mantener a los funcionarios en alerta.

¿Qué tal lo hacen los pronosticadores? Mejor que con la mayoría de los indicadores, pero el sesgo es claro. Desde principios de 2021, el consenso del mercado ha acertado cinco veces, ¡no está mal! Pero la cifra real ha superado el consenso en 12 ocasiones y solo se ha situado por debajo de las estimaciones una vez (y fue en enero de 2021). En otras palabras, los economistas se han sorprendido de lo alta que es la inflación en Estados Unidos.

Reacción del mercado: La reacción del mercado a las cifras es rápida y contundente. Es especialmente fuerte en el USD/JPY.

Vemos que cuando el IPC supera las estimaciones, el dólar suele subir , lo que no es ninguna sorpresa.

Sin embargo, cuando el consenso del mercado acierta, el dólar suele debilitarse. No hay suficientes ejemplos recientes que muestren lo que ocurre cuando la cifra no concuerda con las estimaciones.

La tendencia marcada por el IPC no siempre dura más allá del día. Desde principios de 2021, el movimiento del día siguiente ha sido el mismo 10 veces, pero se ha invertido 9 veces, por lo que como echar a cara o cruz.

El presupuesto de EE. UU. no afecta especialmente al mercado, pero hoy incluyo un gráfico para que vea cómo el presidente Biden está controlando el déficit.

El jueves por la mañana es festivo en Japón: el Día de la Montaña. Como el 88 % del país está cubierto de montañas, tienen buenas razones para celebrar.